“四月决断”是A股商场中一个垂危不雅念，意指四月份判断对全年投资有垂危指引意旨。
四月是A股垂危时刻节点：此前11月至3月是“策略密集期”+“功绩真空期”，商场行情由预期主导。插足4月后，宏微不雅各项数据公布，行情将由基本面主导。
“四月决断”把脉全年条理：如2016年PPI增速回升、2017年盈利拐点出现、2018年去杠杆信用放松、2020年巨匠货币策略非常宽松，皆是在当年4月前后便已基本昭彰并成为影响全年商场行情的垂危成分。
2025年“四月决断”前瞻：一是面前TMT关联板块盈利周期有触底迹象，留情科技板块盈利回升捏续性；二是一系列策略下红利指数股息率捏续抬升，留情年报后红利金钱股息率能否创历史新高。
1 四月是A股垂危时刻节点在A股商场上，4月是一个相配垂危的时刻节点，时时起着继往开来的作用。
每年11月至次年3月，由于商场处于“策略密集期”+“功绩真空期”，因而商场行情主要由预期驱动，也更容易出现主题行情。一方面，每年3 月份有“两会”，前一年12月会有“中央经济责任会议”，皆会对今年度的策略有着标的性的影响，策略预期是商场行情垂危推能源；另一方面，在每年10月公布三季报功绩后，年报数据一般要到次年3月后不息公布，永劫刻的功绩真空期意味着行情基本面难以证伪，预期对行情影响较大。插足4月后，跟着宏微不雅各项数据公布，基本靠近行情标的的指引会更彰着。
A股商场的日期效应也出当今这一时刻段内，商场在2月和11月的高涨概率最 大。2000年至2024年共25年中，万得全A在二月份高涨概率达到76%，高涨概率次高的等于11月份，高涨概率也达到了72%，均远高于其他月份。
插足4月份之后，上市公司的年报及一季报驱动迎来密集暴露，概况给投资者提供更多的盈利基本面信息；与此同期，一季度宏不雅经济运行数据也将不息公布。基本面的清朗对商场行情及作风演绎皆将会产生较大影响。
2 “四月决断”把脉全年条理
“四月决断”是指，每一年到4月份的时候就基本概况看昭彰全年投资的逻辑条理。从历史陶冶来看，这个说法是有其合感性的。2016年的中枢变化是供给侧结构性更正。这导致PPI大幅回升，从而带动整个宏不雅经济的阵势经济增速回升。到2016年4月前后，基本概况看清PPI 和阵势经济增速回升的趋势。
2017年的中枢变化是上市公司（止境是优质龙头公司）的功绩拐点出现。一说念A股（非金融两油）的归母净利润增速出现了大幅回升，从而带动整个商场走出了所谓的A股“漂亮50”行情。从时刻上看，约莫到2017年四月份前后（一季报出来），这个趋势就曾经相配彰着了。
2018年的中枢变化是去杠杆和交易摩擦。从里面成分看，去杠杆下的信用放松导致了社融余额同比增速大幅下滑以及低评级公司的信用利差大幅攀升，咱们以为这是导致2018年权利金钱出现大幅转移的主要原因。从时刻上看，到2018年前后，配资股票基本概况看清去杠杆影响下的信用放松场面，是以那时商场中低欠债高现款流的破费医药股获得了大幅的逾额收益。
2020年的中枢变化是好意思国等国番邦度的货币策略大放水。为交代新冠疫情，国外主要经济体均聘任了非常宽松的货币策略，在这个布景下，包括A股在内的巨匠主要老本商场均获得了可以的阐发。从时刻上来看，在2020年3月23日，好意思联储开启无尽量化宽松模式，并将聘任六大次序救助经济，2020年4月好意思国M2同比增速大幅攀升至16.85%，创下特地据以来的新高，国外主要国度货币策略非常宽松的基调曾经相配昭彰了。
3 2025年“四月决断”前瞻瞻望2025年，咱们以为“四月决断”的中枢主要在于两个方面。 一是科技关联板块盈利周期能否捏续回升。2025年DeepSeek（全称杭州深度求 索东说念主工智能基础时期接头有限公司）的强势崛起，是激勉春节后A股商场东说念主工 智能及关联科技板块行情的垂危催化剂。除此以外，从财务数据看，A股科技板块曾经经初步呈现出盈利周期触底回升态势。以净金钱收益率（ROE）为度量指 标，半导体板块、破费电子板块、软件确立板块等科技行业板块，面前皆有盈利触底回升迹象。往后看，科技关联板块盈利周期能否捏续回升则是决定后续行情走势的垂危成分。
二是红利金钱股息率能否再创历史新高。近些年A股上市公司对分成的疼爱进度曾经彰着提高。2010年A股上市公司累计分成金额不及3000亿元，2019年累计分成金额初次冲破万亿，到2024年A股上市公司累计分成金额曾经跳跃了1.9万亿元；2024年的分成水平较2010年耕作了554%。从股息率的角度来看， 夙昔一年底的市值算作参考野心，2024年A股股息率水平从2010年的1%提高 到了2.2%。代表性指数中证红利指数股息率连年来亦然捏续提高。
近两年，指令上市公司加大现款分成、增强投资者讲演的策略力度更是显赫加 大。2023年12月15日，证监会发布《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现款分成》，旨在进一步健全上市公司常态化分成机制、提高投资者讲演水平， 指令上市公司积极合理分成。2024年 3 月，证监会发布《对于加强上市公司监 管的认识（试行）》，淡薄要加强现款分成监管、增强投资者讲演，并淡薄了对分成聘任强敛迹次序、多措并举提高股息率、鼓励一年屡次分成等多项次序。 2024年4月，国务院发布《对于加强监管贵重风险鼓励老本商场高质地发展的几许认识》，进一步淡薄要强化上市公司现款分成监管，加大对分成优质公司的激励力度，增强分成踏实性、捏续性和可预期性，鼓励一年屡次分成、预分成、春节前分成。
一系列策略下红利指数股息率捏续抬升，往后看，咱们料到上市公司将进一步提高分成回购力度，年报后红利金钱股息率能否再创历史新高值得留情。
本文来清高洁证券分析师许茹纯、燕翔、朱成成于3月23日发布的研报《四月决断，断什么》
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